Ένα καλό σημείο εισόδου βλέπει η Axia – Alpha Finance στις μετοχές του τραπεζικού κλάδου έπειτα από την τελευταία πτώση. Οι αναλυτές δίνουν υψηλότερες τιμές-στόχους για τον κλάδο και παράλληλα αναβαθμίζουν την Εθνική Τράπεζα σε buy, με τις Τράπεζα Κύπρου και Eurobank να παραμένουν οι αγαπημένες τους επιλογές.
Σύμφωνα με την Axia – Alpha Finance, τα νέα business plans των τραπεζών περιλαμβάνουν ορισμένες αισιόδοξες εκτιμήσεις, αλλά θα μπορούσαν να επιτευχθούν υπό ένα ευνοϊκό πλαίσιο.
Ειδικότερα, οι αναλυτές σημειώνουν ότι τα μεσοπρόθεσμα σχέδια υποδηλώνουν ισχυρή κερδοφορία, καθώς οι τράπεζες θέτουν ως στόχο τη βελτίωση της κερδοφορίας με RoTE από 15% και πάνω καθώς και υψηλότερες διανομές κερδών. Οι βασικοί παράγοντες που αναμένεται να βελτιώσουν την κερδοφορία του κλάδου είναι η αύξηση των βασικών τραπεζικών εσόδων, η πειθαρχημένη διαχείριση των λειτουργικών εξόδων και οι ευνοϊκές τάσεις στην ποιότητα ενεργητικού.
Τα εποπτικά κεφάλαια αναμένεται να παραμείνουν αρκετά άνετα, γεγονός που υποδηλώνει είτε υψηλότερα payouts ή πρόσθετες εξαγορές.
Με φόντο την γεωπολιτική αναταραχή, η Axia – Alpha Finance υπέβαλε τις εκτιμήσεις των τραπεζών σε stress test και διαπίστωσε ανθεκτικότητα ακόμη και σε ένα πληθωριστικό σενάριο.
Το μακροοικονομικό σενάριο που χρησιμοποίησαν οι αναλυτές περιλαμβάνει υψηλότερα επιτόκια, χαμηλότερους όγκους και προμήθειες καθώς και υψηλότερα λειτουργικά έξοδα και κόστος κινδύνου, λόγω επιδείνωσης της ποιότητας ενεργητικού. Τα ευρήματά τους υποδηλώνουν ανθεκτική κερδοφορία, κυρίως λόγω της ευνοϊκής βάσης και του μείγματος καταθέσεων, με το RoTE να παραμένει κάτω από το 15%, αλλά κοντά σε αυτά τα επίπεδα, την κεφαλαιακή επάρκεια να είναι άνετη και τις εύλογες αξίες περίπου 11% χαμηλότερες σε σχέση με το βασικό σενάριο.
Κατόπιν τούτων, οι αναλυτές δίνουν υψηλότερες τιμές-στόχους, λαμβάνοντας υπόψη τους τις τελευταίες τάσεις, τις εξαγορές και το guidance των διοικήσεων.
Ειδικότερα, συστήνουν την αγορά όλων των τραπεζών, με τον στόχο στα 4,50 ευρώ (από 4,10 ευρώ) για τη Eurobank, στα 10,90 ευρώ (σταθερός) για την Τράπεζα Κύπρου, στα 8,50 ευρώ (από 8,10 ευρώ) για την Τράπεζα Πειραιώς και στα 14,50 ευρώ (από 13,40 ευρώ) για την Εθνική Τράπεζα.
Έπειτα από την πτώση των μετοχών κατά 14% από τις αρχές του μήνα, οι αποτιμήσεις του κλάδου (P/TBV 1.16x και P/E 8.1x) προσφέρουν ένα καλό σημείο εισόδου, με δεδομένη την κερδοφορία, τις προοπτικές για διανομές προς τους μετόχους και την ανθεκτικότητα των τραπεζών ακόμα και στο πληθωριστικό σενάριο, τονίζεται.
Λόγω της γεωπολιτικής αναταραχής, η οποία μπορεί να διατηρήσει το κλίμα εύθραυστο βραχυπρόθεσμα, η Axia – Alpha Finance τάσσεται υπέρ μιας σταδιακής ενίσχυσης των θέσεων.
